أصدر بنك جولدمان ساكس تقريره السنوي بعنوان "توقعات السلع لعام 2026"، حيث استعرض أداء الذهب المتوقع خلال العام المقبل، مع التركيز على العوامل الرئيسية المؤثرة على الأسعار والمسار المحتمل للمعدن النفيس في الأسواق العالمية.
الذهب الخيار الأفضل للاستثمار
أكد التقرير أن الذهب سيظل الخيار الأمثل بين السلع في 2026، متوقعًا استمرار الاتجاه الصعودي للأسعار، مع احتمال وصولها إلى 4,900 دولار للأوقية في حال زاد انخراط المستثمرين والبنوك المركزية في استراتيجيات تنويع المحافظ والتحوط من المخاطر العالمية.
وأشار التقرير إلى أن الطلب على الذهب مدعوم من البنوك المركزية، التي تمثل عنصرًا هيكليًا أساسيًا في تحديد الأسعار. ويُتوقع أن يسهم الطلب المركزي بنحو 14% من الزيادة المتوقعة في الأسعار بحلول ديسمبر 2026.
البنوك المركزية محرك رئيسي للأسعار
ووفقا للتقرير، قد يبلغ متوسط مشتريات البنوك المركزية نحو 70 طنًا شهريًا، مقارنة بمتوسط 66 طنًا خلال العام الماضي، وأربعة أضعاف متوسط ما قبل 2022 البالغ 17 طنًا فقط.
ويعكس هذا التوسع رغبة الصين في تدويل اليوان مع الحفاظ على نسبة منخفضة من الذهب في احتياطياتها، إلى جانب تأثير تجميد الاحتياطيات الروسية عام 2022 على الأسواق العالمية.
المستثمرون الأفراد وقوة الطلب
أوضح التقرير وجود فجوة في حيازة المستثمرين الأفراد للذهب، ما يشكل دافعًا لموجة صعود جديدة. وأشار التقرير إلى أن صناديق الذهب المتداولة تمثل نحو 0.17% فقط من محافظ المستثمرين الأمريكيين، بانخفاض 6 نقاط أساس عن ذروتها في 2012.
ويؤكد التقرير أن كل زيادة نقطة أساس واحدة في حصة الذهب بالمحافظ الأمريكية قد ترفع السعر بنحو 1.4%.
توقعات أسعار الذهب على مدار العام
رسم التقرير مسارًا تفصيليًا لأسعار الذهب خلال 2026، متوقعًا أن يشهد الربع الأول تصحيحًا مؤقتًا يصل إلى نحو 4,200 دولار للأوقية، قبل أن تعاود الأسعار الارتفاع في الربع الثاني إلى 4,400 دولار.
ومن المتوقع أن يسجل الذهب مستويات قياسية جديدة في الربع الثالث قرب 4,630 دولارًا، وصولًا إلى المستهدف النهائي عند 4,900 دولار للأوقية في الربع الرابع.
الذهب أداة فعالة للتحوط ضد المخاطر
أكد التقرير على الدور المتزايد للذهب كأداة فعالة للتحوط ضد المخاطر في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية والسباق التكنولوجي بين الولايات المتحدة والصين.
كما حذر التقرير من أن المحافظ التقليدية للأسهم والسندات قد لا توفر تنويعًا كافيًا لمواجهة صدمات العرض المحتملة، وهو ما يجعل الذهب وغيره من السلع الأكثر أداءً في مثل هذه الظروف.
